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作者 | 陶辉东<\/strong><\/p>
来历 | 投中网<\/strong><\/p>
关于我国VC/PE组织来说，KKR的参加明显意味着愈加剧烈的内卷。<\/p>
在门外徜徉了二十余年之后，海外PE总算有时机入华募资了。<\/p>
KKR在我国拿下榜首块基金“车牌”<\/strong><\/p>
近来，一家名为开德私募基金办理（海南）有限公司的私募基金办理人在中基协完结挂号存案，它的英文全称是KKR Investment Management(Hainan)Co.,Ltd.，美国PE巨子KKR是它的母公司。<\/p>
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工商信息显现，开德私募基金办理（海南）有限公司是一家外商独资企业，悉数股份由设在香港的KKR亚洲持有。<\/p>
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存案信息显现，开德私募基金办理（海南）有限公司的法定代表人、总经理、履行董事为张宇，他此前担任KKR出资参谋（北京）有限公司大中华区客户与协作伙伴关系部副总裁。<\/p>
KKR十多年前就在测验进入我国资管商场，2007年KKR在北京注册建立了KKR出资参谋（北京）有限公司，2013年又在珠海注册建立了KKR出资参谋（珠海横琴）有限公司。<\/p>
2020年，KKR联合总裁兼首席运营官约瑟夫·贝（Joseph Bae）曾表明，未来我国财物办理事务会迎来极大增加，KKR期望把公司在美国的一切产品线都带到我国来。<\/p>
他乃至放话，“10年后，KKR在我国的财物办理事务不会小于在北美的财物办理事务。”<\/p>
尽管志趣远大，但实际上，由于金融范畴严厉的外商准入准则，KKR一直以来并不能“正式”的在我国境内展开财物办理事务。<\/p>
这也是为什么，此次开德私募基金办理（海南）有限公司完结在中基协的挂号存案是一件大事——这是KKR在我国大陆拿到的榜首张私募基金办理人“车牌”，也是美国PE在我国拿到的榜首张私募基金办理人“车牌”。<\/p>
一扇大门就此打开了。<\/p>
外资PE入华，从出资到募资<\/strong><\/p>
KKR对我国商场并不生疏。<\/p>
一直以来，KKR都是亚洲区域最活泼的海外PE之一。早在2005年，KKR在香港建立办公室，正式进军亚洲。<\/p>
尔后KKR连续征集了亚洲一期基金、亚洲二期基金、亚洲三期基金、亚洲四期基金、亚洲基础设施建造基金及我国生长基金等多只投向亚洲的基金，以上各只基金的规划别离达40亿美元、60亿美元、93亿美元、107亿美元、39亿美元以及10亿美元。<\/p>
在我国，CVSource投中数据显现，KKR在我国有40余起出资事情被录入，从前期的天瑞水泥、圣农展开、海尔，再到近些年的字节跳动、昌盛优选，覆盖了消费、互联网、医疗、教育、农业等简直一切赛道。<\/p>
可是，KKR曩昔近二十年的“入华”动作根本局限于出资，根本模式是在美国以及其他海外商场募资，然后把资金投向我国企业。<\/p>
这种情况，明显与约瑟夫·贝愿望中的“把美国的一切产品线都带到我国来”有着巨大的距离。<\/p>
而开德私募基金办理（海南）有限公司完结挂号存案，意味着海外PE巨子入华募资的开端。<\/p>
现在开德私募基金办理（海南）有限公司刚刚完结挂号，KKR在我国境内的榜首次募资的体现将会是怎样，外来的和尚终究能不能念好径，十分令人猎奇。<\/p>
当下我国一级商场心情低迷，募资困难。关于我国VC/PE组织来说，KKR（以及后续或许跟进的其他海外PE）的参加明显意味着愈加剧烈的内卷。<\/p>
往后的我国一级商场除了人民币基金与美元基金竞赛，财政性出资组织与CVC竞赛，民营组织与国有组织竞赛，还要加上我国组织与海外组织竞赛，真是好不热烈。<\/p>
当然，对我国的LP们来说，往后能够便利的直接出资海外大牌PE办理的基金，等于是打开了新世界的大门。<\/p>
KKR入华，IDG、鼎晖、刘晓丹出海<\/strong><\/p>
此次KKR入华募资的通道，是近年来稳步扩展的QDLP试点。<\/p>
QDLP的意思是合格境内有限合伙人（Qualified Domestic Limited Partner)，QDLP试点的内容是“经过资历批阅并获取额度后的试点基金办理企业可向境内合格出资者征集资金，建立试点基金出资于境外一级、二级商场”。<\/p>
简而言之，GP经过QDLP试点批阅后，能够在我国境内征集基金，然后投向海外商场。<\/p>
海南省是国内首先展开QDLP试点的区域之一。2021年5月，海南出台了(QDLP)境外出资试点工作暂行办法。2021年8月7日，海南发布了第一批试点名单，KKR名列其间。<\/p>
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2021年11月，KKR在海南注册建立开德私募基金办理（海南）有限公司，又过了半年，总算拿到私募基金办理人资历。<\/p>
由于是经过QDLP试点入华的，KKR在我国境内征集的基金面对两个要害约束。首先是基金有必要投向海外商场。依据海南的(QDLP)境外出资试点工作暂行办法，试点基金境外出资规模包含：<\/p>
境外非上市企业的股权和债券；<\/p>
2.境外上市企业非公开发行和买卖的股票和债券；<\/p>
3.境外证券商场(包含境外证券商场买卖的金融工具等)；<\/p>
4.境外股权出资基金和证券出资基金、境外大宗产品和金融衍生品。<\/p>
第二，尽管海南的QDLP试点没有为单只基金建立上限，但海南的QDLP试点额度有上限，为50亿美元。<\/p>
海南榜第一批QDLP试点组织有24家，它们要一同分这50亿美元，也就是说均匀到每家头上仅为2亿美元。详细到KKR此次能征集多大的基金，现在还不得而知。<\/p>
因而，尽管现在海外PE总算有了入华募资的途径，但比例紧俏，说“外资PE将大举入华”就有些夸大其词了。<\/p>
别的，QDLP试点并非专为海外PE而设，不少有志于出资海外商场的我国PE组织也在请求。在海南的第一批24家组织中，不乏IDG、春华本钱、刘晓丹的晨壹本钱等我国一线PE的身影。<\/p>
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除了海南之外，QDLP试点现在还在上海、深圳、广东等多地展开，鼎晖出资、建银世界、交银世界等组织也已拿到资历。在国内竞赛剧烈了之后，出海对我国PE来说不失为一个挑选。<\/p>
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